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曾經(jīng)電器連鎖之王蘇寧破產(chǎn)重整了

文章時(shí)間：2025-02-17 11:09:44

【摘要】蘇寧控股、蘇寧電器、蘇寧置業(yè)被申請(qǐng)重整，2025年1月由南京中院受理。蘇寧易購(gòu)回應(yīng)稱(chēng)業(yè)務(wù)獨(dú)立，此次為債務(wù)重整非破產(chǎn)重整。蘇寧曾是中國(guó)零售業(yè)轉(zhuǎn)型象征，現(xiàn)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，張近東財(cái)富急劇縮水。

　　全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布的一紙公告，將低調(diào)許久的蘇寧再次拉入了大眾的視線(xiàn)。

　　該文件顯示，包括蘇寧電器在內(nèi)，蘇寧控股集團(tuán)有限公司、蘇寧置業(yè)集團(tuán)有限公司分別被兩家公司申請(qǐng)重整，分別是蘇州金螳螂建筑裝飾股份有限公司和江蘇天健華辰資產(chǎn)評(píng)估有限公司。并且，該案件2025年1月26日由南京中院受理重整，案號(hào)分別為（2025）蘇01破2號(hào)、3號(hào)、4號(hào)。

　　其中，蘇寧控股集團(tuán)和蘇寧電器集團(tuán)均為蘇寧易購(gòu)股東，目前分別持有蘇寧易購(gòu)2.75%和1.4%股權(quán)。而蘇寧置業(yè)則是張近東商業(yè)帝國(guó)的核心非上市資產(chǎn)，它掌管著蘇寧廣場(chǎng)和蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)權(quán)，曾是蘇寧多元化戰(zhàn)略的重要支柱。

　　針對(duì)兩家股東被申請(qǐng)重整一事，蘇寧易購(gòu)方面回應(yīng)，被申請(qǐng)重整的兩家股東其持股比例較低，蘇寧易購(gòu)與蘇寧控股集團(tuán)、蘇寧電器集團(tuán)之間業(yè)務(wù)相互獨(dú)立。

　　另?yè)?jù)最新消息，蘇寧易購(gòu)相關(guān)人士稱(chēng)，此次并非破產(chǎn)重整而是債務(wù)重整。

　　但我翻閱相關(guān)材料發(fā)現(xiàn)，在《債權(quán)申報(bào)指引》文件中，的確清楚說(shuō)明了：南京中院受理的為蘇寧控股集團(tuán)有限公司破產(chǎn)重整一案。

　　這里簡(jiǎn)單普及一下債務(wù)重整與破產(chǎn)重整的區(qū)別：

　　債務(wù)重組通常是指?jìng)鶛?quán)人和債務(wù)人私下協(xié)商，調(diào)整債務(wù)條件，比如延長(zhǎng)還款期、降低利率或者債務(wù)減免。這種情況下，公司可能還在正常運(yùn)營(yíng)，只是暫時(shí)有財(cái)務(wù)困難，想通過(guò)重組避免破產(chǎn)。這時(shí)候不需要走法律程序，雙方自愿達(dá)成協(xié)議。

　　而破產(chǎn)重組，也就是破產(chǎn)法中的重整程序，是當(dāng)企業(yè)資不抵債時(shí)，通過(guò)法律程序進(jìn)行的重組。這時(shí)候需要法院介入，可能會(huì)有債權(quán)人會(huì)議，制定重整計(jì)劃，甚至調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)。破產(chǎn)重組更正式，法律約束力強(qiáng)，而且可能會(huì)有管理人來(lái)監(jiān)督整個(gè)過(guò)程。

　　所以，不管蘇寧是否愿意承認(rèn)，其當(dāng)前的處境已經(jīng)是兩只腳陷入了泥沼之中。但此“蘇寧”非蘇寧易購(gòu)，而是三家蘇寧系公司。

　　狂奔的中國(guó)家電零售第一股

　　雖然當(dāng)下三家公司的重整表面上看不會(huì)對(duì)蘇寧易購(gòu)帶來(lái)嚴(yán)重影響，但看到這則消息，人們還是免不了一陣唏噓。

　　畢竟蘇寧不僅是中國(guó)零售業(yè)轉(zhuǎn)型的一個(gè)縮影，更是一個(gè)時(shí)代的象征。

　　1984年，國(guó)家宣布進(jìn)一步加大對(duì)外開(kāi)放力度，并宣布將14個(gè)沿海城市和海南島對(duì)外開(kāi)放，這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，也讓國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了一波下海經(jīng)商熱潮。這一年也被看做是“中國(guó)企業(yè)家元年”，萬(wàn)科王石、聯(lián)想柳傳志、TCL李東生和海爾張瑞敏，紛紛在這一年走上創(chuàng)業(yè)之路。

　　也是在這一年，張近東從南京師范大學(xué)中文系畢業(yè)，被分配到了南京鼓樓區(qū)的一家區(qū)屬企業(yè)工作。短暫打工后，張近東也加入了創(chuàng)業(yè)的大潮中，1990年，他在南京創(chuàng)立“蘇寧交家電”，以空調(diào)專(zhuān)營(yíng)起家，第一年就做到了6000萬(wàn)元營(yíng)收，凈利潤(rùn)1000萬(wàn)。幾年發(fā)展后，一舉成為了中國(guó)最大的空調(diào)銷(xiāo)售企業(yè)。

　　在空調(diào)市場(chǎng)的成功，給了張近東進(jìn)一步探索和向前的勇氣，1998年，蘇寧電器決定把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，實(shí)施二次創(chuàng)業(yè)，向綜合電器連鎖經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型。

　　而這次轉(zhuǎn)型也奠定了蘇寧未來(lái)發(fā)展的基調(diào)，蓬勃的市場(chǎng)活力，將蘇寧推上了資本市場(chǎng)，2004年，作為中國(guó)家電連鎖企業(yè)的第一股，蘇寧正式登陸深交所，并在上市首日創(chuàng)下了滬深股市的最高股價(jià)。

　　上市后的蘇寧并沒(méi)有停下腳步，而是開(kāi)啟了全國(guó)連鎖擴(kuò)張動(dòng)作，同時(shí)，在上市后的第二年開(kāi)始嘗鮮電子商務(wù)，推出了蘇寧商城。

　　四年后，為了抓住電商的機(jī)會(huì)窗口，蘇寧將線(xiàn)上平臺(tái)改名“蘇寧易購(gòu)”，正式進(jìn)軍電商，并通過(guò)整合線(xiàn)下門(mén)店資源，形成“線(xiàn)上+線(xiàn)下”雙輪驅(qū)動(dòng)的零售模式。

　　此后很長(zhǎng)一段時(shí)間，蘇寧都處在甜蜜的時(shí)光當(dāng)中，資本動(dòng)作也是頻頻。

　　比如在2012年以4.2億人民幣的價(jià)格，收購(gòu)母嬰平臺(tái)紅孩子，同年，又加入百團(tuán)大戰(zhàn)收購(gòu)了滿(mǎn)座網(wǎng)。再比如在2013年，聯(lián)合弘毅資本戰(zhàn)略投資PPTV，進(jìn)軍視頻行業(yè)。

　　而其最激進(jìn)的還是選擇與阿里聯(lián)盟。2015年，蘇寧宣布與阿里巴巴達(dá)成戰(zhàn)略合作，后者以283億元入股蘇寧易購(gòu)。

　　2017年，張近東又提出“智慧零售”戰(zhàn)略，并開(kāi)始了幾近瘋狂的“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”之路。

　　在快遞領(lǐng)域，2017年1月，蘇寧旗下物流公司以29.75億元現(xiàn)金收購(gòu)天天快遞70%股份，并在后續(xù)完成剩余30%股份的收購(gòu)。

　　在線(xiàn)下門(mén)店方面，先是在2018年4月，以4500萬(wàn)歐元收購(gòu)迪亞天天，也因此獲得了其在國(guó)內(nèi)的線(xiàn)下門(mén)店資源，而后在2019年，接連收購(gòu)了萬(wàn)達(dá)百貨旗下的37家百貨門(mén)店和家樂(lè)福中國(guó)80%的股權(quán)。

　　這一通操作下來(lái)，蘇寧實(shí)現(xiàn)了從“中國(guó)最成功的線(xiàn)下零售連鎖企業(yè)之一”到“中國(guó)最大的B2C電子商務(wù)平臺(tái)之一”的轉(zhuǎn)變，而除零售主業(yè)外，蘇寧的投資版圖遍布地產(chǎn)、物流、體育、電競(jìng)、金融等行業(yè)。

　　截至2019年，蘇寧的總投資額就達(dá)到了716億元。狂奔之下，盡管2019年蘇寧易購(gòu)以487.8%的利潤(rùn)增長(zhǎng)率位列《財(cái)富》世界500強(qiáng)，但過(guò)度擴(kuò)張的負(fù)累已經(jīng)拉著蘇寧易購(gòu)開(kāi)始下墜了。

　　被申請(qǐng)破產(chǎn)的，更多為張近東個(gè)人資產(chǎn)

　　好景不長(zhǎng)，2020年，蘇寧易購(gòu)迎來(lái)了更嚴(yán)重的資金危機(jī)。

　　2020年9月，恒大為完成與深深房的重組上市，引入了1300億元的戰(zhàn)略投資，蘇寧電器是其中最大戰(zhàn)略投資者，投資規(guī)模高達(dá)200億元。

　　2021年，因恒大暴雷，未能如約完成重組上市，蘇寧的這筆戰(zhàn)略投資無(wú)法按期回收，最終被進(jìn)行債轉(zhuǎn)股處理。當(dāng)時(shí)再加上，疫情直接擠壓了線(xiàn)下商場(chǎng)的生存空間，讓情況更加雪上加霜。

　　也是在這一年，蘇寧易購(gòu)營(yíng)收1389億元，總負(fù)債卻高達(dá)1397.09億元，凈虧損達(dá)到432億元，成為A股虧損榜的榜首。另有數(shù)據(jù)顯示，2018～2021年，蘇寧電器的資產(chǎn)負(fù)債率直線(xiàn)上升，分別為55.78%、63.21%、63.77%、89.66%。

　　陷入危機(jī)之后，為了幫助蘇寧渡過(guò)難關(guān)，江蘇國(guó)資牽頭成立了江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期，聯(lián)合阿里巴巴、小米、海爾、美的、TCL等產(chǎn)業(yè)投資人，共同出資88.3億元，收購(gòu)了蘇寧易購(gòu)16.96%的股份。

　　此后，公司處于“無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人”的局面，但其前三大股東為江蘇國(guó)資、阿里和張近東。

　　也就是從2021年開(kāi)始，市場(chǎng)上屢次傳出蘇寧破產(chǎn)、倒閉的消息，雖然都被否認(rèn)和辟謠，但對(duì)于蘇寧的品牌來(lái)講，不可避免的產(chǎn)生了一些負(fù)面影響。

　　此外，引入戰(zhàn)略投資人后，蘇寧并沒(méi)有很快起死回生，相反，2022年，其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，全年?duì)I收713.74億元，同比下降48.62%，資產(chǎn)負(fù)債率攀升到89.22%，還因拖欠供應(yīng)商貨款、廣告費(fèi)多次被起訴。當(dāng)年，股票簡(jiǎn)稱(chēng)也正式由“蘇寧易購(gòu)”變更為“ST易購(gòu)”。

　　之后，中信金融資產(chǎn)在2023年底啟動(dòng)了蘇寧易購(gòu)紓困項(xiàng)目，規(guī)模上限50億、首批15.49億，2024年6月已成功盤(pán)活資產(chǎn)，通過(guò)債務(wù)、資產(chǎn)重組等穩(wěn)定企業(yè)，推動(dòng)物流復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但收效甚微。

　　值得一提的是，此次并非蘇寧系公司首次出現(xiàn)被破產(chǎn)現(xiàn)象，早在2023年年底，蘇寧物流就被申請(qǐng)破產(chǎn)，不久后，蘇寧易購(gòu)、鞍山蘇寧易購(gòu)又被債務(wù)人申請(qǐng)破產(chǎn)清算。

　　再回到這次被申請(qǐng)破產(chǎn)的三家蘇寧系公司身上，這三家公司作為蘇寧系非上市核心資產(chǎn)，至今仍被張近東所有。

　　上文談到，自2021年后，張近東就喪失了對(duì)蘇寧的實(shí)際控制權(quán)，也是從那時(shí)起，張近東的財(cái)富急劇縮水。2024年胡潤(rùn)全球富豪榜上，他的財(cái)富剩下80億元，短短時(shí)間內(nèi)蒸發(fā)了940億元，排名也跌至第2895位。

　　此次這三家企業(yè)的重整，想必對(duì)張近東的財(cái)產(chǎn)將造成更進(jìn)一步的損失。到那時(shí)，也不知道現(xiàn)在重出江湖的張近東還有沒(méi)有破釜沉舟，大干一場(chǎng)的底氣，還能否振臂高呼“不許躺平，全員創(chuàng)業(yè)”。

(來(lái)源：投中網(wǎng))
編輯:三人水

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